今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司(sī)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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