5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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