昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.6谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义0美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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