自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市(shì)的基(jī)本看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度末(mò)仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了(le)一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底的(de)差(chà)不(bù)多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分(fēn)布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十大(dà)重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易(yì)方达优质精(jīng)选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的(de)最重要(yào)保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确(què)评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出(chū)好的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过(guò)高，在其他(tā)情(qíng)形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的(de)所(suǒ)有经营活(huó)动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评(píng)判这家(jiā)公司的未食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(wèi)来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的(de)附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为代表的(de)高端制(zhì)造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的(de)情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻(luó)辑(jí)的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上(shàng)提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度(dù)市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美(měi)联(lián)储在货(huò)币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的(de)巨量涌入(rù)，机(jī)构短时(shí)间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金融地(dì)产等行(xíng)业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列(liè)前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗(dòu)关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非常认同其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极大(dà)提(tí)升全社(shè)会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合(hé)理(lǐ)的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资(zī)和(hé)人(rén)生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其(qí)实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们(men)可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如(rú)当(dāng)下(xià)的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的(de)高科(kē)技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一些收缩性(xìng)行(xíng)业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出(chū)路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报(bào)显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)精选个股而(ér)非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度(dù)，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期(qī)变化对(duì)国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多(duō)是流(liú)动性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较大(dà)，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的(de)可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确(què)的(de)事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益(yì)。

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