本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年(nián)份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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