在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zh广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？í)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？huà)的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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