周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yu冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷án)；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷，短期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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