核心观点(diǎn):在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望(wàng)以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边际为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值(zhí)处于历史低位，银(yín)行板块(kuài)将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略是以(yǐ)股(gǔ)息(xī)率为投资要素，选(xuǎn)择股息率较高的(de)股票(piào)并长期(qī)持有的投资(zī)策略(lüè)。高股息(xī)率一方面意味着公司有(yǒu)较高的(de)股(gǔ)利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较(jiào)高的股利收入作为绝对收益，另一方(fāng)面(miàn)意味着(zhe)公司估值(zhí)较低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且投资的成本相对较低，长期持有还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股息(xī)策略的安全性(xìng)较(jiào)高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更(gèng)强。从(cóng)当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复(fù)仍(réng)然(rán)有较大的不(bù)确定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前(qián)可投资的(de)资产不多，收益率(lǜ)在下行(xíng)。因此以银行板块为代表的高(gāo)股息策略有望(wàng)取得(dé)相对不错的(de)收益(yì)。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益就需要满足以下几(jǐ)个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部分(fēn)也就是股息端需要有一贯(guàn)较(jiào)高(gāo)而且稳(wěn)定(dìng)的(de)分红率；2）有稳定股(gǔ)息的(de)前提就是(shì)行业基本(běn)面需要稳定；3）在(zài)分(fēn)母部分(fēn)也就是股(gǔ)价(jià)端(duān)估值低，因此安全边际比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，下降(jiàng)空间有限，波动性较(jiào)低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价(jià)有进一(yī)步提升的可能

　　而银行(xíng)板(bǎn)块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市(shì)银行(xíng)过去三年的(de)现金分红率整(zhěng)体(tǐ)都在(zài)24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是股份(fèn)行(xíng)和城(chéng)商(shāng)行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分(fēn)红的背(bèi)后也离(lí)不开(kāi)经营(yíng)业(yè)绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行(xíng)整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中迎(yíng)来资产重定(dìng)价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行苹果xr重量为多少g业利润增(zēng)速高于(yú)营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下行和理财资(zī)金赎回的(de)趋缓也会使得(dé)负债成本(běn)有望进一步下行，净息(xī)差预计会在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于(yú)历史较优水平，上市银行不(bù)良率(lǜ)继续环比下降，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板(bǎn)块中最低的。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平(píng)。因此银(yín)行板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置安(ān)全(quán)边际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其(qí)比较高(gāo)的股息(xī)率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作为“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比较高的板块(kuài)，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出(chū)中特估后有比较不错的表现(xiàn)，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正相关(guān)性，中苹果xr重量为多少g特(tè)估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加资(zī)本利(lì)得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中泰证券(quàn)研究所(suǒ)研究报(bào)告：《银行板块与高股息(xī)策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 苹果xr重量为多少g