当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就(ji社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ù)解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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