北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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