AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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