5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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