金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道(dào)是(shì)出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年(nián)5月(yuè)分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水hé)612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水jīn)六福(fú) 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始(shǐ)人吴(wú)向东的(de)操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华(huá)联集团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他(tā)升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和(hé)好运福(fú)星。深谙(ān)营销的(de)吴(wú)向东找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南(nán)知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控(kòng)制的金(jīn)东(dōng)集团(tuán)旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足(zú)金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元(yuán)人(rén)民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意吗？