随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(d观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪e)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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