金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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