周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chē解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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