调油(yóu)逻辑提振成本价格，从而(ér)能(néng)够推(tuī)升(shēng)芳烃价(jià)格，去年二(èr)季度芳烃市场的热度(dù)之高也(yě)正是由这个(gè)逻(luó)辑主导。然而，今年与去年(nián)的步调明(míng)显(xiǎn)不(bù)一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期(qī)货(huò)盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势上来看，两品(pǐn)种的(de)表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元(yuán)/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌(diē)438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期(qī)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因(yīn)在于两方面，一方面(miàn)由(yóu)于近期原油大(dà)跌，另一(yī)方面近期成品油裂(liè)差下(xià)跌。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于欧(ōu)美的滞(zhì)涨格局，以及美国的加息预(yù)期，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰(shuāi)退(tuì)的(de)预期(qī)再起。而原油供应端的(de)OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有落地，原油(yóu)近期回补前期缺(quē)口后继续下行，对于化工特别是与(yǔ)之相关性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂(liè)差方面(miàn)，近期美(měi)国汽柴油裂(liè)差出现下滑，同时美国汽油库存在4月份去库速(sù)率减缓，使得市(shì)场对于美(měi)国调油需(xū)求的预期边际弱化(huà)，对于芳(fāng)烃(tīng)的支(zhī)撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者(zhě)了(le)解(jiě)到，美(měi)国夏油对于辛烷值的需求(qiú)支(zhī)撑起了(le)芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)的(de)逻辑(jí)。

　　但与去年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比，今年芳(fāng)烃市场(chǎng)走势相(xiāng)对(duì)偏弱，且去(qù)年调(diào)油逻辑发生的(de)时(shí)间在(zài)5月发酵、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季到来(lái)之前。

　　物产中大(dà)期货能化组组长谢雯(wén)表示，发(fā)生这一(yī)现象的原(yuán)因更多(duō)是始于(yú)路径依赖(lài)，去年极端的调油(yóu)行情使得市(shì)场预期今年调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提(tí)前准备原料运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看(kàn)来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实(shí)在(zài)在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉(lā)升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚价差处于往年(nián)同期高位，但当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今(jīn)年(nián)芳烃调油(yóu)逻(luó)辑与去年(nián)在细节与节(jié)奏上(shàng)又有差异，主要体现在(zài)去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式(shì)”的饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(de)，当(dāng)时(shí)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美国高辛烷值调(diào)油料的(de)短(duǎn)缺没有提早预期(qī)，导致旺季来临后行情一触即发，而经历过去(qù)年(nián)的大幅波(bō)动，随后调油(yóu)商对(duì)于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的(de)美亚价差一(yī)直保(bǎo)持相对高(gāo)位，给(gěi)亚洲芳(fāng)烃(tīng)流(liú)向美国创造套利空间，同(tóng)时我们从去年四(sì)季度至今(jīn)韩国出口美(měi)国芳烃的数量保持(chí)相对高(gāo)位(wèi)可以一窥(kuī)究(jiū)竟(jìng)。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修预期，今年(nián)市(shì)场(chǎng)的调油逻辑(jí)在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去年。但我(wǒ)们(men)也看到(dào)了(le)PXN在3月下旬后就处于(yú)高位徘徊的状(zhuàng)态(tài)，意味着(zhe)调油逻辑已经在(zài)芳(fāng)烃上提早兑现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃走势存(cún)在(zài)着节(jié)奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去(qù)年受俄乌冲突影响，欧美地(dì)区成(chéng)品(pǐn)油供需(xū)突然变得紧张，油品裂解利(lì)润(rùn)非常好，调油逻辑兴起。而今年的问(wèn)题是欧美(měi)经济下(xià)行压力较大，油品需(xū)求(qiú)面临走弱，从盘面也可以(yǐ)看到，3月份市场因(yīn)炒作调(diào)油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品(pǐn)利润却(què)回落，并(bìng)拖累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄乌冲突(tū)导致原(yuán)油的出口受限以(yǐ)及疫情影响(xiǎng)下(xià)美国炼厂大幅关停引起的辛烷(wán)需求无法匹(pǐ)配，从而导致了美亚套利窗口的打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳烃运往美国(guó)，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今(jīn)年看工(gōng)厂对于调油行(xíng)情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银(yín)河期货(huò)分析师(shī)隋斐(fěi)看(kàn)来，二季度(dù)美国出行(xíng)旺(wàng)季下调油需求(qiú)被赋(fù)予(yǔ)期待，然而有了去年二季度调油需(xū)求增加(jiā)下亚美(měi)套利利润(rùn)可(kě)观(guān)的经验，部分工厂提前(qián)跟(gēn)美国工厂签订了(le)长约(yuē)，今年的出口周期(qī)有(yǒu)所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美(měi)国的(de)芳烃出(chū)口量观察，整体(tǐ)1—3月(yuè)出口量已达(dá)去年调油季出口总量的(de)65％偏上。同时，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多采用FOB模(mó)式，便(biàn)于(yú)其(qí)在窗口打开后及时变(biàn)更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察今(jīn)年调(diào)油大概率(lǜ)仍将发生，但是整(zhěng)体对(duì)于(yú)芳烃(tīng)价格的提(tí)振(zhèn)高度将极大(dà)可能不(bù)如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波动加剧，近期原油库存低(dī)位回(huí)升，汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差回落，亚洲甲苯调油优势下(xià)降(jiàng)，在对未(wèi)来(lái)需(xū)求的不(bù)确定和经(jīng)济可能衰退(tuì)的背景(jǐng)下(xià)调油需求出现了不稳定的(de)因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本面(miàn)来看，实(shí)则呈(chéng)现边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面在恒力(lì)石(shí)化和嘉通能源两套年(nián)产(chǎn)能共500万吨新装置(zhì)投产和下游(yóu)消费走弱的(de)影响(xiǎng)下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对(duì)走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在4月(yuè)淄博俊辰(chén)50万吨新装置投产下北方低价货源冲(chōng)击华东，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳(jiā)，成品库存偏高的局(jú)面仍(réng)存，苯乙烯主港库(kù)存及上游纯苯港口库存攀升，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现(xiàn)在还没有真正进(jìn)入美(měi)国汽(qì)油的消费旺季，如果5月(yuè)下(xià)旬开始美(měi)国汽(qì)油(yóu)消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍(réng)将保持高位，但是在当前衰退(tuì)预期(qī)以(yǐ)及(jí)美联储加(jiā)息背景下，成(chéng)品油(yóu)消费的(de)成色或较预(yù)期(qī)大打折扣，芳烃(tīng)前期相对原油的价差高点(diǎn)已经看到，调油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发酵的概(gài)率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归(guī)自身的供需基本(běn)面(miàn)。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合约换月，市场的(de)交易(yì)重心转(zhuǎn)向了2309 合(hé)约，在距离9月相对较长的时间下市场博(bó)弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加(jiā)敏(mǐn)感。就苯乙烯而言(yán)，目前(qián)国内纯苯下游品种中除了苯胺盈(yíng)利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯(běn)乙烯下游同样面临成(chéng)品(pǐn)库存偏高(gāo)和利润不佳(jiā)的局面(miàn)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临(lín)累库压(yā)力(lì)，短期来看(kàn)价格向上的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思