尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思>

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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