昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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