A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ng>，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重(z富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗hòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施(shī)企业(yè)，需要(yào)持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵营(yíng)。