用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(ji虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思olor: #ff0000; line-height: 24px;'>虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ē)段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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