财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注C七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思DDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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