今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(g为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭òu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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