来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以来，经济增(zēng)长好于(yú)预期。不过(guò)当前(qián)经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激(jī)政策。未来(lái)扩大需求主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资。此(cǐ)外，产业政策(cè)方面强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

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　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的(de)理(lǐ)解(jiě)是(shì)，一季度岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速(sù)，还(hái)有较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压力仍(réng)然存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量(liàng)的发展要求，会议强调(diào)经(jīng)济(jì)要实(shí)现“质(zhì)的有效提升”和“量的合(hé)理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经济(jì)工(gōng)作(zuò)会议精神一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的方式(shì)，而(ér)是统筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化(huà)解(jiě)”。

　　对于(yú)稳(wěn)增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和(hé)激(jī)发经营主体活力结(jié)合起(qǐ)来”。我们(men)的理解是，下(xià)一阶段更多通(tōng)过(guò)激(jī)发(fā)市场化(huà)的力量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各类(lèi)所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都(dōu)要依法合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信心和(hé)预(yù)期、激发活力为主要(yào)手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议(yì)提出，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力(lì)”，延续了去年12月会(huì)议的(de)表(biǎo)述。对于(yú)政策的要(yào)求，本(běn)次会议(yì)强调“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议(yì)的相关(guān)表述是“加(jiā)强各(gè)类政策协(xié)调配合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善消费(fèi)环境，促进文化旅游等服务(wù)消费”。提(tí)高消费，主要(yào)还是靠居民劳(láo)动收入的(de)自然修复(fù)。另一方(fāng)面(miàn)，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外(wài)商投资放在更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的(de)自贸试验区和自由贸易(yì)港对(duì)接(jiē)国(guó)际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强(qiáng)调(diào)，加(jiā)快建设现代化(huà)产业体系要(yào)以“实体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造”。会议(yì)指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态”，也提到(dào)了“重视防(fáng)范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推动(dòng)平台企业(yè)规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次(cì)强调房(fáng)住不炒，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府债务管理，严(yán)控新(xīn)增隐(yǐn)性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金(jīn)融机(jī)构的风险出(chū)清，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的(de)不同是疫情影响减弱(ruò)，其他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制。

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