分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在(z胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基(jī)金特征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸间接与重要货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸zhí)不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投(tóu)资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金各类风险的(de)成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择(zé)合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

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