金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上(shàng)市(shì)的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的(de)次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第(dì)四(sì)大民(mín)营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛利(lì)率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率超过(guò)90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原(yuán)因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年增长趋(qū)势(shì)，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部分存货为谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行业(yè)的(de)老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是(shì)在(zài)此，吴(wú)向东正式(shì)开(kāi)启了(le)他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热化(huà)，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东(dōng)集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元人民币(bì)财(cái)富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是(shì)会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库(kù)存仍未消化(huà)，区(qū)域酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下(xià)的价位(wèi)带，其(qí)原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数(shù)变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带白酒(jiǔ)节(jié)前和(hé)节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相(xiāng)关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

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