4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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