北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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