随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市de)应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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