金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(y描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ú)4月的信贷(dài)结构问(w描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句èn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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