金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省者投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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