随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没(mé九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示i)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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