大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（20对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么10-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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