在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金来开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查场(chǎng)高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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