昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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