关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市(shì)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(p霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出(chū)现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更(gèng)多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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