大家周末好，先(xiān)来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高战备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞(sāi)尔维(wéi)亚总统武契奇(qí)当天(tiān)下令(lìng)，将(jiāng)塞尔维亚军(jūn)队的(de)战备(bèi)状态提(tí)升到最高等级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线(xiàn)方向移(yí)动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队战备状态与科索沃局势骤然紧(jǐn)张有(yǒu)关(guān)。

　　当(dāng)天科索沃北(běi)部兹韦钱塞族(zú)区塞族民(mín)众与科(kē)索沃(wò)阿族警察发生(shēng)冲突，阿(ā)族警察(chá)在(zài)冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆(bào)弹(dàn)，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹韦(wéi)钱区(qū)已经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的(de)自治省，1999年(nián)科索沃战(zhàn)争结束(shù)后由联合国托管。2008年(nián)，科索沃(wò)单(dān)方面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥(yōng)有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一数(shù)据创年内新高，美联储(chǔ)年内不(bù)降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新数据显示，美国(guó)4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高(gāo)于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增(zēng)长0.4％，超(chāo)出预期值(zhí)和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能(néng)源后的核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济周(zhōu)期(qī)相(xiāng)关的通胀(zhàng)压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常(cháng)高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策(cè)利(lì)率期货(huò)合约(yuē)交易(yì)商周五(wǔ)加大了对美(měi)联储将继(jì)续加(jiā)息的押注，数据公(gōng)布(bù)后，这些合约的隐含收益率上升，定(dìng)价美联储在6月会议上将基(jī)准利率目标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点(diǎn)的可能性(xìng)约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将多次降息。但他们最终承认，基于(yú)对期货的押注(zhù)，今(jīn)年降息的(de)可(kě)能性不大。现在，他们预计在2024年(nián)之前(qián)不(bù)会降(jiàng)息，而(ér)且2024年的(de)降息幅度低于此前的预(yù)期(qī)。强劲(jìn)的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限(xiàn)担忧的缓解降低了今(jīn)年降息的(de)可能性。交(jiāo)易员们现在(zài)认为，6月份的会议可(kě)能(néng)会(huì)考虑加息25个基(jī)点。市场预计联(lián)邦(bāng)基金利率将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍(yǎn)生品市场预计基准利率届(jiè)时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期内(nèi)煤(méi)化工(gōng)品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近(jìn)期化工板块整体(tǐ)走势(shì)偏(piān)弱，油化工与煤化工板块(kuài)略显分化。期货日报记者观(guān)察(chá)到，煤化工品种无论是下跌幅(fú)度，还是下行(xíng)斜率，均大(dà)于油化(huà)工品种。以PTA等原料成本(běn)端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌幅度不大(dà)的情况(kuàng)下，跌幅(fú)较小；而以尿(niào)素(sù)、甲(jiǎ)醇原(yuán)料成(chéng)本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投安信(xìn)期货(huò)能源首席分析师高明宇解释说，终端产品(pǐn)这一分化的根源还是原料端(duān)表现的差异(yì)。“俄乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢(yì)价将(jiāng)能(néng)源危(wēi)机在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰退交易主题，且目前工业(yè)品整体仍处于衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能(néng)源板块内(nèi)部来看(kàn)，前期(qī)原油(yóu)价格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东主要产(chǎn)油(yóu)国(guó)的财(cái)政盈(yíng)亏(kuī)平衡成本、页岩油生(shēng)产(chǎn)商边际产油成本、美国收(shōu)储目标(biāo)价位，在美国(guó)页(yè)岩(yán)油非常规(guī)能源(yuán)产量增速持续不达(dá)预期的情(qíng)况下，以沙特(tè)和俄(é)罗斯主导(dǎo)的OPEC+主动减产再(zài)度推(tuī)动(dòng)原油供给约束(shù)的兑现，在能源品的下(xià)行(xíng)趋(qū)势中原油的成本支撑、供应减(jiǎn)量率先发生(shēng)，价格也率先呈现(xiàn)震荡(dàng)筑底(dǐ)的(de)迹象。”高明宇如是说(shuō)。

　　而对于煤炭(tàn)而言，年初以来(lái)港口Q5500动(dòng)力煤均(jūn)价1092元/吨，仍(réng)远(yuǎn)高(gāo)于国(guó)内三西主产区动力(lì)煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左右，在煤炭(tàn)全行(xíng)业利润(rùn)丰厚(hòu)的(de)情况下供应有增无减，宽松的供需(xū)面持续带动产业链各环(huán)节累库，价格下跌(diē)趋势明确，亦对近期(qī)煤化(huà)工品(pǐn)种构成较大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格整体(tǐ)便(biàn)处于震(zhèn)荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭(tàn)成本端的支撑弱(ruò)化，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢不(bù)断下(xià)移。”中信建(jiàn)投期货分析师刘书源(yuán)表示，相较(jiào)于(yú)煤炭(tàn)，原(yuán)油(yóu)整体为区间弱(ruò)势震(zhèn)荡的走势，并(bìng)未出现较(jiào)大的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市场(chǎng)而(ér)言，本周持(chí)续走(zǒu)弱未见反(fǎn)转迹象。”方正中(zhōng)期期(qī)货研究院上(shàng)海分(fēn)院负责人夏(xià)聪聪解释说，煤(méi)化工市(shì)场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭市场(chǎng)供(gōng)应存在保障，在进口煤增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，市场可流通(tōng)货源充裕，今(jīn)年受(shòu)到(dào)天气因素(sù)的影响，水电出力预(yù)计逐步好转，电煤需求(qiú)存在增加，但增(zēng)速或(huò)放缓。

　　在(zài)她看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本(běn)端难(nán)以提供有力支撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端(duān)不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受到影响。需求处于季(jì)节性淡季，下(xià)游(yóu)用煤企业库存(cún)水平偏高(gāo)，价(jià)格承压下行(xíng)，煤化工受到(dào)成本端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的持(chí)续走弱也(yě)与宏(hóng)观需求弱势以(yǐ)及自身品种的产能投(tóu)放(fàng)周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分(fēn)甲醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在经历疫情几(jǐ)年之后(hòu)，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端(duān)产品的需求并(bìng)没有(yǒu)因(yīn)疫情解封后，出现显著恢复。叠加近(jìn)期(qī)港口和坑口煤价加速下(xià)跌(diē)，导致煤化工品种的估值中枢不断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘(liú)书源称。

　　记(jì)者了(le)解到，随(suí)着煤炭的大幅走弱，目前甲(jiǎ)醇企(qǐ)业亏损较之前(qián)有所放大。“煤(méi)化(huà)工产业链(liàn)上下游(yóu)均弱(ruò)化，尽管成本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低(dī)迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲醇(chún)期货价格创(chuàn台湾是省还是市 台湾是省会吗g)2020年10月份以来新低(dī)，现货价格同(tóng)步走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌(diē)幅度(dù)大于原(yuán)料(liào)端(duān)，利润修(xiū)复(fù)过(guò)程中止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇成本理(lǐ)论核算来看(kàn)，行业(yè)整体处于(yú)不景(jǐng)气阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源也表示，由于(yú)甲醇现货价(jià)格(gé)不断创下新低，部分地区现货(huò)价格回到(dào)历史低位，上游甲醇生产企业(yè)整体利润并没(méi)有随(suí)着煤价回落、采(cǎi)购成(chéng)本下降而(ér)明(míng)显转(zhuǎn)好。“尤其是单一(yī)的煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且部分内地企业有传出(chū)因甲(jiǎ)醇价格(gé)太低，出现停车或者降台湾是省还是市 台湾是省会吗(jiàng)负的消息，后续值得持续关(guān)注这(zhè)一问题。”刘(liú)书(shū)源(yuán)如是说。

　　受访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走出弱(ruò)周期(qī)的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年(nián)的持续投产，国内甲醇和尿素的产(chǎn)能不(bù)断(duàn)扩张，当(dāng)前下(xià)游的需求难以匹配新增的产(chǎn)能，未来(lái)其价(jià)格可能在1—2年都维持较低(dī)水(shuǐ)平，从而开启倒逼上(shàng)游降负或者去(qù)产能(néng)的阶段，后续大(dà)概率是(shì)一(yī)个产能(néng)的上下游再平衡(héng)周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走(zǒu)出(chū)偏(piān)弱(ruò)周(zhōu)期主要取决于需求(qiú)的恢复(fù)情(qíng)况，下半年部分品(pǐn)种面临(lín)较大投产压力，进口(kǒu)体量大的品(pǐn)种将受到低价进口货(huò)源的冲(chōng)击，中长期看，煤化工行(xíng)情(qíng)难有起色，即(jí)使存在上涨，也(yě)表现为长期下跌后的(de)反弹，而不(bù)是行情的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的(de)可(kě)能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到，近台湾是省还是市 台湾是省会吗期能源化工（尤其是(shì)油化(huà)工）板块较(jiào)为强势(shì)主要(yào)还是(shì)基于原料(liào)端的驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(xī)师杜冰沁(qìn)介(jiè)绍，本周原油整体(tǐ)呈现(xiàn)先(xiān)抑后(hòu)扬的走(zǒu)势，受到供需基本面收(shōu)紧的前(qián)景提振油(yóu)价上涨，带动油化工板(bǎn)块(kuài)表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽管(guǎn)受(shòu)到(dào)美国债(zhài)务上(shàng)限谈判陷入僵局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但是(shì)沙(shā)特(tè)能源部长发(fā)言力挺油(yóu)价和G7在其(qí)年度领导人(rén)会(huì)议上承诺将加(jiā)大(dà)力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃(rán)料(liào)出口价格(gé)上限的(de)行为(wèi)都对于油(yóu)价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示(shì)，从基本(běn)面(miàn)来看，下(xià)半(bàn)年全球原油供需(xū)将进一步收紧(jǐn)。IEA最(zuì)新月(yuè)报预计今年全(quán)球需求同比增(zēng)加220万桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自于中国需求复苏的(de)持续；同时美国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即将(jiāng)进入夏季汽(qì)油消费(fèi)旺(wàng)季。“原油(yóu)维持强势(shì)从成本端(duān)带动(dòng)油化(huà)工整(zhěng)体(tǐ)强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来(lái)看(kàn)，油(yóu)化工(gōng)较煤化工较强的关键原(yuán)因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本(běn)周EIA和API商业原油库存超预期大(dà)幅下降(jiàng)，主要(yào)源自原(yuán)油进口的大(dà)幅下降和(hé)随着出行旺季来临显(xiǎn)著增长的需(xū)求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存均出现不同程(chéng)度的下降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗(luó)斯减产(chǎn)不及预期(qī)，但沙特能源(yuán)部长发言力(lì)挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议(yì)上考(kǎo)虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下半年全球原油(yóu)平(píng)衡表。但在美国债务上限(xiàn)谈(tán)判达成(chéng)一致前(qián)，宏观层(céng)面的不确定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申(shēn)万期货能(néng)化高级(jí)分析(xī)师陆(lù)甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提升，预计(jì)6月化工品市(shì)场对标的(de)原油(yóu)成(chéng)本将基本维(wéi)持5月平均价格水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可(kě)能(néng)不会有动作。“考虑目前(qián)油(yóu)价(jià)被(bèi)市场(chǎng)接(jiē)受度提升。预(yù)计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维持5月平均价(jià)格(gé)水平(píng)。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至(zhì)今(jīn)，国内石脑油制(zhì)的聚乙烯生(shēng)产毛(máo)利，已经从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下跌(diē)，但由于聚(jù)乙(yǐ)烯自身现货价格表现更弱，因而(ér)以原油折(zhé)算成本的加(jiā)工利润(rùn)反而(ér)出现了下降(jiàng)。

　　“展(zhǎn)望后市，原油(yóu)供应端的利(lì)好已进(jìn)入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油及成品油发(fā)运船期中有所体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产(chǎn)及(jí)3月末起(qǐ)暂停的伊拉克(kè)45万(wàn)桶/天北(běi)向原油出口仍未(wèi)恢(huī)复(fù)，亦对本无弹性的原(yuán)油供应构(gòu)成扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者(zhě)发出警告(gào)，面对欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机和美(měi)国债务上限谈判带来的需求端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会议(yì)再次减(jiǎn)产的小概率事件发(fā)生，二季度起的(de)基准(zhǔn)去库(kù)预期仍将为原油带来相对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化(huà)工品表现中，油制强(qiáng)于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料(liào)价格表现上，目前国(guó)内(nèi)煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭价格(gé)下行的(de)趋势依然存在。原油方面，夏季是(shì)成(chéng)品油消费高峰，因(yīn)此油价往往容易获得(dé)支撑(chēng)。因此(cǐ)，成本端强弱反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同(tóng)样，在高明宇(yǔ)看来，在国(guó)内动(dòng)力煤(méi)市场中下游库存有效去化，或低(dī)价格刺(cì)激(jī)内产、进(jìn)口兑现减量预期之前(qián)，油(yóu)化(huà)工结构(gòu)性强于煤(méi)化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 台湾是省还是市 台湾是省会吗