北(běi)京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人(rén)，打断了此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续环(huán)比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工(gōng)资(zī)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持续承压的(de)美(měi)国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(ró主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ng)行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素(sù)相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供(gōng)了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会(huì)和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继(jì)续(xù)下降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括(kuò)裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进(jìn)程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人(rén)数超预期(qī)将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加息(xī)，且预计(jì)9月(yuè)之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在通(tōng)胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了(le)明显的下(xià)行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加(jiā)息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗(àn)示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币(bì)政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降息(xī)，需(xū)要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储年(nián)内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再(zài)次加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降息(xī)的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下(xià)行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行系统(tǒng)风险并(bìng)未解除(chú)，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提振(zhèn)下(xià)，贵金(jīn)属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但(dàn)其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因需(xū)求受(shòu)经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银协会预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前(qián)已(yǐ)经被(bèi)充(chōng)分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦(dūn)现(xiàn)货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温，预(yù)计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一(yī)次加息落地(dì)然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的(de)利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境(jìng)到(dào)底会对经济和(hé)金融市(shì)场产生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出(chū)奇一(yī)致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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