随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(g美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思āo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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