自(zì)2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积(jī)极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金(jīn)的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的基(jī)本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的(de)研究认知还不(bù)具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了一定水平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科(kē)技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该(gāi)基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的(de)还有港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很吸(xī)引人(rén)的(de)一点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充(chōng)分观(guān)察公司的(de)发展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者未来(lái)更可能做(zuò)出(chū)对具体投资标(biāo)的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一目(mù)标(biāo)的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了(le)年报(bào)中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入(rù)的研(yán)究(jiū)并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初(chū)始预(yù)期(qī)、国际关系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币(bì)政策调整决(jué)策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了(le)部(bù)分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度新(xīn特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们(men)“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资(zī)感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其(qí)实也就是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的(de)链接，中(zhōng)国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同(tóng)的(de)声(shēng)音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入(rù)富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外(wài)，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一(yī)季(jì)度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一(yī)季度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(le)充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的(de)一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市(shì)场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值(zhí)得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格(gé)，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着高利率环境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个(gè)过程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公布(bù)的(de)社(shè)融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带来的(de)金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性问题(tí)，底层资(zī)产(chǎn)问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续(xù)关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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