昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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