大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xi成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思āo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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