本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为(wèi)同股同权的(de)两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来(l广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市(shì)即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良