4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中4斤是多少克，0.4斤是多少克下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周(zh4斤是多少克，0.4斤是多少克ōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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