自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今(jīn)年一季度(dù)仓位(wèi)基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用ape>

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国(guó)海洋石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经(jīng)推出(chū)了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选在今(jīn)年(nián)一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报(bào)中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级(jí)目标(biāo)，可积累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构(gòu)建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营活(huó)动(dòng)都会反映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可以用(yòng)来(lái)检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司(sī)过去(qù)和当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的(de)未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路(lù)坚(jiān)持下来(lái)的重要(yào)因素，也(yě)通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其(qí)一(yī)举一(yī)动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融(róng)风险担(dān)忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端制造业相对(duì)表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘一季(jì)度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投(tóu)资(zī)人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季(jì)度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行(xíng)为(wèi)代(dài)表的(de)欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期基(jī)本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前(qián)连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了(le)与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获得了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的(de)只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的(de)医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据(jù)上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前(qián)选择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更(gèng)大的概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意(yì)味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的(de)路(lù)上。除了继(jì)续关(guān)注整个经济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

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