一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái一个男的长期不碰他老婆是什么原因)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)一个男的长期不碰他老婆是什么原因了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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