AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方(f西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学āng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(x西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学īng)全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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