近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhō诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的u)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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