“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。<蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子/p>

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子kǒu)增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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