北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济(j美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuá美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思n)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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